大陆企业Top10——天下英雄谁敌手

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2013年8月,承树投资发布《大陆民企Top10》、《大陆国企Top10》以及《大陆企业Top10》三份榜单,该榜单采用了独特的评价体系:以市值作为主要依据(占40%权重),并以细分市场地位、创新能力、国际化作为辅助指标(各占20%权重),最后依据综合评分的高低得出各企业的排名。与过往单纯以市值或营业收入作为排名依据相比,该评价体系能更全面地反映企业的内在价值,因而在该系列榜单发布之后不久,便引发了广泛的关注与讨论。

自上次榜单发布至今已5月有余,这些上榜的企业发生了怎样的变化?有谁长驱直进,又有谁失意落败?为更好地追踪大陆企业的发展变化,承树投资团队依据最新的数据对排行榜进行了更新:对于已上市企业,采用2013年12月31日收盘时的市值(如腾讯控股);对于非上市企业,则采用其最新公布的财务预测数据(如华为)。其余评价指标依据企业的实际经营情况进行了适当调整。

排名及变化情况

依据该评价体系及最新的数据,本次大陆民营企业新Top 10榜单以及候补榜单如下所示。对比8月份的榜单,大陆民企Top 10前六名没有发生变化,万达集团、双汇则从上次的候补名单中跃进前十,民生银行、万科的排名小幅下滑。而在Top 10候补名单中,成立时间尚不足4年的小米科技,本次位列第11名,成为民营企业中的黑马。

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国有企业领域,本次更新后的大陆国企Top10榜单与上次完全一致,没有任何变化(如下图);在国企Top 10候补名单中,中国人寿、招商银行、格力电器排名小幅上升,上汽集团则首次进入候补名单。

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如将国企与民企合在一起综合考虑,更新后的大陆企业Top 10排名中,前六名依然没有变化。百度本次排名大幅提升,从上次排名的第16名上升至第7名;联想集团首次进入Top 10候补名单;其余企业排名存在些许变动,但浮动不大。

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排名变化分析

仔细分析本次更新后的排行榜单及背后的数据,我们不难发现如下特点:

1. 民企排名变化相对显著,国企排名几乎没有变化

在民营企业Top 10榜单中,虽然前六名没有变化,但后面几名及Top 10候补名单却存在较多的变动,且变动幅度较大:万达集团、双汇均从上次的15名开外上升至前八名;小米科技、奇虎360等异军突起;三一重工的排名则出现大幅度下滑。而在国企排行榜单中,前11名都没有发生任何变化,即便是后续名次存在变动的企业,也仅仅是上下浮动一两名而已,整体上几乎没有变化。

民企与国企排名变化截然不同,究其原因,主要在于我国民营企业均处于市场充分竞争的领域,不进则退;而国有企业身处垄断行业,习惯于坐享其成,因而排名变化自然就少。

2. 民企价值提升显著,国企原地踏步

从直观上看,本次大陆企业Top 10榜单及候补名单中,百度排名提升迅速,联想集团则成为新入围的新星。但事实上,民企在过去半年的提升远不止于此。在民企Top 10榜单及候补名单中,除三一重工、万科的市值出现较大的跌幅外,其余民营上市企业市值基本都有不同幅度的增长,平均高达18%;而民营非上市企业亦取得了非凡的成绩:华为预计2013年收入超过2380亿元、营业利润将达286-294亿元(同比增长43.3%),万达集团预计2013年收入1866亿元(连续8年增速超30%)、净利润125亿元。

与民营企业形成鲜明对比的是,在国企Top 10及候补名单中,已上市企业基本维持了原来的市值水平,平均增幅仅约3%。

3. TMT类企业表现抢眼 

虽然民营企业整体表现良好,但依然存在分化,TMT类企业表现最为抢眼:民企Top 10及候补名单中的TMT类上市企业市值较8月初增幅均在22%以上,其中苏宁云商因收购PPTV、互联网金融等热门概念,市值增幅超过50%;腾讯控股因微信在移动端崛起市值增幅达37%;百度因收购91无线等在移动互联网领域具有领先地位的企业,市值增幅接近32%……值得注意的是,虽然苏宁市值增长较快,但因为苏宁本身市值规模并不是很大,且民企15-20名间的分值差距非常小,因而在排名上苏宁并未体现出提升。

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榜单中非上市TMT类企业估值同样提升显著,最典型的案例莫过于小米科技。在我们上次榜单发布后不久,小米宣布完成新一轮融资(2013年8月底),公司整体估值100亿美元,较上一轮融资(2012年6月)40亿美元的估值提升150%。2013全年小米实现含税销售额316亿元,为上半年132.7亿元销售业绩的2.38倍,虽然后续小米并未实施新的融资,但其目前估值应已较100亿美元估值有较大提升。

小结

自上次排行榜发布至今仅5月余,时间跨度并不长,但我们从中仍不难窥探出企业发展的一些脉络:只有那些真正在市场竞争中搏击取胜的企业,才会在布满荆棘的道路上越走越远并取得更好的成绩,如同我国优秀的民营企业;而在这些企业中,那些拥有远见、善于布局未来者,更有机会成为未来的强者,因而也更受市场的认可,如腾讯(凭借微信成为移动端的绝对主力)、百度(收购91无线布局移动互联网)、苏宁(传统零售转型电商)等。

在我们之前的系列文章中,我们就曾观点鲜明地指出:中国经济的未来寄望于民营经济的活力。时隔近半年,该观点进一步得到强化和验证,民营企业的经营业绩、市场认可度均远好于国有企业。民营经济作为市场经济条件下最具活力的增长力量,已然成为我国未来经济转型和持续发展的希望所在。

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