我国医药生物行业未来发展路径探寻

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吴映辉

来源:《中国医药经济战略研究》2013年第10期。

国际医药生物巨头历经上百年的发展,取得了辉煌的成就。他们的成长历程对正处于发展阶段的我国医药生物企业而言,又有哪些可以借鉴的地方?古人曾云“他山之石、可以攻玉”,通过分析国际医药巨头的发展状况,抑或可为探寻我国医药生物行业未来的发展路径提供参考。

我国医药生物行业现状

我国医药生物行业历经多年的发展,取得了非常显著的成绩,并诞生了不少优秀企业。按照2013年9月30日收盘时数据,我国大陆地区共有50家医药上市企业(含内地在海内外上市的所有药企,不包括医疗器械企业)市值超过100亿元,其中云南白药以813亿元的市值位居榜首,较第二名恒瑞医药市值高出318亿元,保持绝对的领先地位;东阿阿胶则以264亿元的市值,位居我国医药上市企业市值榜第十名。

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虽然我国制药企业已取得了较大的发展,但同国际医药巨头相比,差距依然非常明显。根据金融时报(Financial Times)发布的2013全球企业500强榜单(按市值排名):前100强中有10家为制药企业、前500强中共有23家制药企业;这些企业中的大部分位于美国,其余零散分布于英国、瑞士、日本等区域,没有一家中国制药企业。

按照2013年10月4日收盘时数据,依据市值排名的国际医药企业前十强如图2所示:其中强生以2461亿美元(约1.5万亿元人民币)的市值位居榜首,其市值是我国医药生物领域市值最高企业云南白药的18.55倍;百时美施贵宝公司以782亿美元(约4793亿元)的市值位列第十名,接近云南白药市值的6倍。此外,我国医药上市企业的相对估值水平(市盈率)明显高于国际巨头,若剔除这一因素影响,其市值差距会更大。

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除规模上的差异外,我国医药企业市值前十名与全球医药企业前十强相比,在细分行业属性上也存在较大差异:全球医药企业市值前十强均为医药制造类企业,化学制药与生物制药是其重点;而我国医药企业市值前十名中,有6家公司的主导业务为中药,此外上海医药、国药控股的主营业务为医药商业(分销、流通),真正同全球十强相类似以化学/生物制药为主导的只有恒瑞医药、复星医药两家。这也在一定程度上体现出了我国制药行业的差距:由于中药为我国所特有,外资制药企业对这一领域涉及较少,因此我国中药企业得以发展壮大,而在竞争较为充分的化学/生物制药领域,我国制药企业由于面临外资的竞争压力较大,因而得以做大的企业相对较少。

我国医药生物行业未来发展路径

我国制药企业发展至今,取得的成绩不可否认,但与国际巨头相比,其差距同样不可忽视。在未来,我国制药企业的发展路径又会如何?行业发展将呈现什么样的特点?这些国际制药巨头的发展历程或许能给我们一些启示。

1、企业发展将更多地依靠重磅产品推动

在全球医药企业市值前十强中,不乏年销售额超过10亿美元以上的大品种,几乎每家企业都有5个以上这样的重磅产品(见图3)。其中默克公司2012年单品销售额在10亿美元以上的重磅品种高达11个,重磅品种数量位居所有企业之首,仅这11个品种去年的销售额就高达230亿美元,占默克全年营业收入的56.55%。而重磅产品数量最少的吉利德公司,虽然其去年仅有2个品种销售额超过10亿美元,但这2个品种的合计销售额高达67.55亿美元,占吉利德去年营业收入的69.62%。重磅产品在全球医药市值前十强企业中的收入占比几乎均在一半以上,甚至超过80%(安进);国际制药巨头对重磅产品的依赖性不言而喻,几乎可以认为,这些重磅产品的发展情况,将直接决定制药巨头们的发展。

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而国内制药企业中,鲜有真正意义上的重磅产品,天士力公司的复方丹参滴丸可谓是其中最为耀眼的一颗明星,2012年单品销售收入超过20亿元。除此之外,单个药品销售额超过5亿元的产品都不多:主要有云南白药公司的白药气雾剂和白药膏(注:云南白药牙膏的年销售额已超过10亿元,但因为不是药品,所以没有纳入),恒瑞医药的多西他赛、奥沙利铂、顺阿曲库铵,天士力的养血清脑颗粒,复星医药的阿拓莫兰等。

我国制药企业目前规模较国际巨头而言非常小,重磅品种的缺乏是其中的重要原因。除中药制剂外,我国药品几乎全为仿制药,因而其市场空间与外资的原研药相比,自然不可相提并论。未来我国制药企业若想取得大的发展,更大金额的品种、更多数量的重磅产品将不可或缺。

2、国际化拓展为企业壮大的必然路径

纵观全球医药企业前十强,除安进、吉利德、百时美施贵宝三家公司在国内(美国)的销售额占公司营业收入的比重超过一半以外,余下7家企业一半以上的收入均来自于公司所在区域之外。罗氏、赛诺菲、葛兰素史克区域外销售占比更是高达76%以上,公司所在区域的销售占比尚不到1/4。

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与国外医药企业形成鲜明对比的是,我国医药企业前十强的营业收入则基本来源于国内。按照2012年各公司分区域的销售情况来看,复星医药海外销售额占公司营业收入的比重达9.70%,是前十强中海外销售占比最高的公司;其次为同仁堂,海外销售占比为7.29%;白云山则以2.93%的海外销售比例位居第三,其余企业的海外销售占比均在1%左右甚至以下。(注:东阿阿胶未披露海外销售情况,占比情况不详。)

尽管我国目前已成为仅次于美国的全球第二大医药市场(资料来源:KPMG),但仅仅守住这一方市场显然是不够的。值得欣慰的是,我国医药企业已逐渐认识到海外市场的重要性,并大力推进在海外市场的布局,如天士力的重磅产品复方丹参滴丸已展开FDA三期临床试验等。国际化发展,将成为我国医药企业做大做强的必经之路。

3、并购将成为现阶段我国医药企业扩张的重要选择

并购是国际医药企业扩张的主流方式,通过并购获取新的品种、新的销售渠道等一直以来都备受欢迎。以辉瑞为例,其进入21世纪以来就进行了诸多收购,几乎每年都有案例发生,不乏交易金额达数百亿美元之巨的案例,其最近十余年来的主要并购案如下所示:2000年900亿美元收购华纳-兰伯特公司,获得重磅药物立普妥;2002年600亿美元收购法玛西亚,获得重磅药物西乐葆;2003年13亿美元收购Esperion;2005年15亿美元收购Vicuron;2006年收购PowderMed;2007年1.64亿美元收购Coley;2008年1.95亿美元收购Encysive;2009年680亿美元收购Wyeth;2010年36亿美元收购King Pharma;2011年收购Icagen和Excaliard Pharma;2012年6.8亿美元收购NextWave……回顾辉瑞的发展历程,几乎就是一部活生生的并购史。

我国医药生物行业目前集中度较国外而言还较低,如同辉瑞等国际医药巨头通过并购重组做大做强一样,并购未来也必将成为我国医药产业发展的大趋势。此外,我国医药行业历经多年的积累,领头企业已具备一定的资金和运营实力,具备在国内乃至海外收购的能力。事实上,我国医药行业并购热近年来已不断升温,2012年全国医疗健康行业共发生并购67起(其中医药领域51起,医疗仪器及服务领域16起),涉及并购金额16.96亿美元;而2009年我国医疗健康行业并购案例仅20起,涉及金额4.52亿美元(数据来源:清科),我国医药行业已然进入大并购时代。

小结

他山之石,可以攻玉。国外制药巨头的发展历程及其现状为我国医药生物企业的发展提供了很好的参考,在未来,获取更多的重磅产品、积极布局国际化、通过并购做大做强已成为我国医药生物行业企业发展的必然趋势。

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