谁在“浑水”摸鱼?

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司阳

美国时间10月24日上午,沉寂已久的浑水公司向中国移动安全公司网秦(NYSE:NQ)发难,通过一份长达81页的报告指控了网秦在市场份额、付费用户数、账面现金、并购交易等方面存在虚假或腐败,网秦股价当天最高跌幅就达到58%。随后几个交易日,当初其11亿美元的市值,最低时仅剩4亿美金。浑水到底是一个怎样的公司,竟能有如此大的威力?

浑水由美国人Carson Block成立于2010年6月28日。据网络未经证实信息,Carson Block在中国生活工作多年,是个中国通,浑水之前的事业都不算成功。据称浑水公司最早位于上海或香港,后来由于受到阻扰而被迫搬到了纽约。

在公司简介中,浑水为自己指定的目标就是揭开由公司管理层、律所、会计师事务所创造的公司另一面,通过免费发布的研究报告,揭露公司的商业欺诈、财务欺诈及重大的根本问题。而在其公司网站下方就直接用中文解释了公司名字的来源——“浑水摸鱼” (muddy waters make it easy to catch fish),不难看出浑水的目标从一开始就是中国公司。

浑水历年“战绩”汇总

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从上表可以看出,浑水主要的目标还是中国公司。对比较有把握的公司,他们通常都是发布长篇报告,对公司的各种问题列举详实的证据并作出分析。浑水做这些事的目的当然不可能是替天行道,他们往往会联合投资机构和律所联合行动,由投资机构事先做空,而律所则通常在报告发布后的不久跟进对上市公司进行起诉,对其进行进一步的打击。相信浑水不光会从中分一杯羹,也会亲自参与做空交易。造假者以为自己是摸到鱼的人,但现在看来,浑水们才是真正摸到大鱼的人。

在美国做空交易是完全开放并且合法的,而只要报告是真实可信也不会引来法律麻烦。所以浑水有时也会通过对上市公司提出质疑等方式做出攻击,相信也是在把握不大的时候规避一些法律风险。虽然也有很多人士批评浑水的这种做法,但要知道正是由于中国公司的问题才让浑水有机可乘。为了上市,许多公司往往进行了过度的包装,包括虚构财务报表、经营数据等。避免被浑水攻击的唯一方法就是扎实地做企业、透明地面对投资者,而竟然有人撰文《如何应对浑水公司》,这完全是本末倒置了。

我虽然不是完全赞同浑水的做法,但仍然认为需要反方向的力量来维持市场的平衡。反观中国市场,做空制度的落后和相关法律的缺乏让投机和造假者心存侥幸心理,仅依靠证监会的行政监管和审查,效率是十分低下的。证券市场的健康发展更多需要在制度、法律完善的情况下依靠市场自身的力量来进行。

至于网秦,了解互联网行业情况的人相信对浑水的指控都不会觉得吃惊,而这一次浑水明显是做好了充分准备的,相信网秦未来的路将会举步维艰。

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