货币宽松时代的全民投资——从渡边夫人到中国大妈

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自纽约商品期货交易所黄金期货合约价4月跌破牛熊分界线后,机构投资者纷纷唱空,甚至预言下一轮大跌即将开始。4月12日和4月15日国际黄金价格在分别经历了震撼暴跌后,直接从1550美元/盎司(约合人民币307元/克)下探到了1321美元/盎司(约合人民币261元/克)。

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资料来源:同花顺iFind

随后,来自东方的黄金抢购浪潮,“打破”了供需平衡。以中国大妈(一些中国民众)为代表的个人投资者疯狂“抄底”黄金,一时间香港金店几度断货。此后恰逢金价止跌回升,使得好些人以为是中国大妈打败了华尔街,部分媒体甚至报道称,此次黄金多空大战,中国大妈完胜华尔街大鳄。事实上,明眼人都可以看出来,此番黄金抢购潮被炒作,不过是一次投资事件的娱乐化:相比于高盛等华尔街大鳄的杠杆和衍生品操作,中国大妈们的抢购大多停留在黄金首饰的消费行为和实物黄金(金条、金币)投资的基础环节,更应该被理解为家庭资产的保值。加之国内长期以来对黄金的崇拜,此次金价的重挫无疑使黄金成为中国大妈们首选的个人投资标的。尽管众多投资机构呼吁大妈们抄底需谨慎,不可盲目跟风,但也有大妈会反驳:“金价再跌也不会像A股那样血本无归”,难免会让劝谏的专业人士一时语塞。相比于A股市场的阴晴不定和房地产的政策调控,抢购黄金也实属当下中国大妈们的无奈之举。

无独有偶,国际货币市场上长期活跃着一支数以百万计的、由日本家庭妇女组成的“太太理财军团”,这是国际投资市场中蔚为壮观的“渡边夫人”现象。她们(并不一定是女性)中的大部分人一般只把钱投在储蓄账户和日本国债等安全区,但只要时机适当,也有一些人会考虑直接在市场上交易货币和其他高风险资产。日本首相安倍晋三上台以来,为了抗击通胀和提高日本出口产品竞争力,极力推行宽松的货币政策,推出大规模财政支出计划,压低日元汇率。

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资料来源:同花顺iFind

日本的渡边夫人们最擅长的投资是日元套利交易,即借入低利率的日元,投资于收益率较高的国外债券或外币存款。只要日元汇率走势低迷,就可套取利差收益,这其中澳元和新西兰元是最受欢迎的套息货币。由于“渡边”是日本常见姓氏,这些家庭主妇们便被称为渡边太太。从20世纪90年代起,日本国内长期执行超低利率甚至零利率政策,于是,一些日本家庭不甘于国内微薄的利息收入,纷纷将资金投向海外金融市场赚取高额收益,以擅长外汇保证金交易著称的日本主妇投资者引起人们的关注。

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资料来源:同花顺iFind

近日,日本首相安倍晋三的通胀政策已经成功地打压了日元汇率并推高了日本股市。但和之前日本股市维持上涨态势有所不同的是,这次股市的走高吸引了“渡边夫人”的再次归来。如今日本的散户投资者已经准备进场了,个人投资者所交易的现金交易的股票数量比重已经上涨至34%,也是自2009年6月以来的最高水平。日本7家主要的网络经纪商交易量1月份环比上涨86%,达到19.5万亿日元,并创下2006年4月以来的最高纪录。

5.13图四资料来源:TSE

金融危机以来,全球范围内的货币竞相贬值的现象仍未终结。美国以多轮量化宽松把通胀的祸水引向他国,长期的低利率和扭转操作逐步将美国从经济衰退的泥潭中脱出;欧元区各国则通过收缩财政和开动印钞机来缓解债务危机;近来,日本又推出约1.7万亿美元的超级重振计划,并且不排除“将采取更大胆的弱势货币策略”,不顾日元贬值可能带来的风险,将货币宽松化的政策进行到底;而中国土地货币化下的持续通货膨胀也让民众手中钞票的购买力大打折扣。

眼下来看,全民投资的浪潮已然掀起,仅仅一味的规劝个人投资者们冷静和淡定定然是难以奏效的。人之向利,若水之向下,对于管理者而言,这类似大禹治水,靠堵是不行,唯有因势利导方为上策。就国内而言,市场上一直面临着“社会资本多,投资难”的格局,如果可以顺势而为,加快金融创新,提高有效供给,让投资者有更多的投资渠道和选择,把资本实现到需要的地方,成为提振整体效率和拉动经济发展的积极力量,将会实现投资者和融资方的双赢。如若没有足够恰当的金融创新工具和投资标的来分流泄洪,巨量的社会资本就极易成为重大隐患,引发类似“蒜你狠”“姜你军”“豆你玩”的游资炒作行为,加剧市场混乱,诱发社会恐慌。

货币天然不是黄金,但黄金天然是货币,历史上屡次充当抵抗通胀的盾牌。新兴经济体的经济发展过程中需要适度的货币化来润滑、提速,但货币供应量占GDP之比应有一定的安全边界。眼下恰逢券商创新大会召开,投资者们翘首以盼,唯望万象更新,重视广大民众的投资意愿,在风险可控的前提下,大胆创新。从这个方面来看,中国大妈们抢金心切的无奈之举实属当今国内个人投资的真实写照。而此次表现出的传统投资理念和黄金情结似乎也在暗示:未来金融产品的创新和个人投资者的理念更新是密不可分的,只有这两个环节并驾齐驱才能带领金融市场的马车奔向健康繁荣的康庄大道。

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