阿里巴巴的IPO估值

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作者:Pamela Peerce-Landers

翻译:司阳

我估计目前阿里巴巴集团的总估值高达1190亿美元。如果支付宝仍是集团的一部分,这一数字会增至1334亿。阿里巴巴预计将有3次IPO。第一次将至少价值350亿。在这篇文章中,我将总结阿里巴巴IPO的状态,是什么力量推动着它,什么投资者应该期待,以及我怎么对其估值的。

阿里巴巴IPO的5个关键

1.雅虎以IPO价格出售阿里巴巴10%股权的义务(其持股比例将从24%减少至14%)将于2015年底到期。因此,阿里巴巴在那之前必须进行一次符合要求的IPO。

2.符合要求的IPO是指以其IPO价格计算,公司至少价值350亿美元。

3.阿里巴巴已经表示,将按以下顺序进行3次IPO:

·电子商务

·阿里巴巴金融,不包括支付宝

·大数据和云服务

4.阿里巴巴拟将IPO所募资金用于收购。所以,当阿里巴巴因为一项关键的并购需要现金时,IPO才会进行。

5.创始人马云避免股东能控制董事会的愿望,已经造成了IPO的推迟。

阿里巴巴IPO的时机

虽然阿里巴巴仍有超过22个月的时间进行其第一次IPO,但我认为这事宜早不宜迟。

去年12月,阿里巴巴将其80亿美元贷款提款期从2014年1月延长至了2014年12月31日。截止2013年12月11日,这项贷款的额度仍有30亿美元左右。加总了其自那以后的投资及收购,我估计贷款额度仅剩12亿美元左右。

阿里巴巴自2013年12月后的收购和投资

日期 收购/投资 价格 贷款余额
2014.1.24 中信21世纪(0241.HK) $1.7亿 $28.3亿
2014.1.31 1stdibs.com $1500万 $28.15亿
2014.2.10 高德控股有限公司(AMAP) $15.80亿 $12.35亿
2014.2.12 天弘资产管理 $4340万 $11.916亿

审视阿里巴巴过去一年的收购和投资,明显表达了它想成为一切互联网的主导力量:电子商务,金融,聊天,旅游,云服务等。但大的缺失在于搜索和网络安全。

阿里巴巴对中国最流行的移动地图应用——高德报价也可以说明这一点。高德软件在与百度地图的竞争中不相上下。虽然阿里巴巴已经拥有了高德的一部分股权,但它对阿里巴巴战略的重要性足以让它买下高德的全部股权。阿里巴巴的报价是21美元,2014年2月7日高德ADR的收盘价是16.54美元,溢价27%。

去年夏天,阿里巴巴CEO陆兆禧表示,其IPO的时机将取决于是否有一个好的收购目标。鉴于其目前专注于移动端,我认为这个目标可能是宜搜——中国移动搜索排名第一的公司。

虽然我不知道收购宜搜的股权将花费多大,但它很可能足以耗尽阿里巴巴的战斗力,从而促使其上市。此外,它并不是唯一对宜搜感兴趣的公司。去年曾有传闻,宜搜和UC移动可能合并,但到目前什么也没发生。所以,收购宜搜仍然是可能的。当然,如果因为IPO无法如期进行,它也可以使用现金和贷款相结合来收购宜搜。

而投资奇虎360科技有限公司(QIHU)就相当于同时投资了搜索和网络安全,虽然桌面搜索对奇虎来说比移动搜索更重要。同时奇虎的市值有127亿美元,较高比例的股权可能也会花费不小。

挂牌的问题

阿里巴巴尚未决定会香港或是美国上市。起初,其考虑的是两级股票——超级投票权与无投票权。但是,在香港这是不容许,其法规规定了同股必须同权。虽然阿里巴巴可以通过在美国上市来解决上述问题,因为美国市场允许多级股票,Facebook和谷歌的创始人为保持控制权就采取了这一策略。但根据华尔街日报的了解,阿里巴巴已否决了这一做法。

相反,阿里巴巴提出了28个合伙人提名大多数董事会席位的做法。如果股东拒绝一部分提名,合伙人会再提出新的候选人。这个过程类似美国总统候选人的审核程序,因此这在美国也是可以接受。这种独特的做法与美国执政过程的一部分极其相似,或许也暗示着阿里巴巴目前是倾向在美国市场上市的。

第一次IPO的规模将有多大?

我认为会达到350至400亿美元。马云可以通过控制放入阿里巴巴集团的哪些资产,来控制IPO的规模。虽然IPO的核心将是电子商务,但也并没有必要包括阿里巴巴所有的电商资产。

将IPO分成3个部分也能够支持我的这个想法,阿里巴巴并不希望首次IPO的规模远远大于350亿美元。

为什么阿里巴巴会刻意限制本次IPO的规模?

因为我认为马云很讨厌雅虎,因此希望尽量减少雅虎在这次IPO中的获益。虽然现有的协议表面上鼓励阿里巴巴将IPO价格从15.43美元提高至19.29美元,从而会最高减少20%雅虎的获益,但我认为马云并不会让雅虎赚取这额外的十亿美元。

当杨致远在2005年用十亿美元购买了阿里巴巴42%股份时,雅虎还处于相对鼎盛的时期,马云自然希望阿里巴巴能从与雅虎的结合中受益。但事实却恰恰相反。

2009年3月,雅虎当时的CEO卡罗尔·巴茨公开指责马云,认为他以及阿里巴巴的高管团队把雅虎中国搞得一塌糊涂。这让马云颇为“丢脸”。在亚洲,导致别人丢了面子,即便是无心之举,也是很难被原谅的。有一个中国俗语说道:“男人不能没有面子,树木不能没有树皮”。

六个月后,雅虎又来了一次。9月,当阿里巴巴在其年度网商大会上庆祝马云的45岁生日以及成立十周年时,雅虎以1.5亿美元的价格出售了1%阿里巴巴股权。错误的时机和没有提前通知使阿里巴巴又一次感到难堪。然而,这还没完。

2010年,雅虎香港进入中国大陆与阿里巴巴展开竞争。同年,雅虎与谷歌站在一起,拒绝中国对搜索结果的审查。阿里巴巴将雅虎的行为形容为“鲁莽”。内部人士也说:“雅虎在此之前想过其在中国的合作伙伴以及雅虎中国吗?”

当雅虎持续失误时,阿里巴巴却已经超越了雅虎。即使没有算上支付宝,其最近12个月销售[TTM]已经比雅虎高出了19%。相比雅虎自己的核心业务,阿里巴巴对雅虎的业绩做了更多的贡献。

降低雅虎持股价值的关键步骤

2010年8月,马云将支付宝的所有权从阿里巴巴集团转到一家他自己控制的公司。支付宝的业绩从2011年第一季度起不再合并进入阿里巴巴的报表。雅虎和软银直到2011年3月才发现,他们当然表示了不快,但马云已经占了上风。三方随后同意,当支付宝发生流动性事件时——如IPO——阿里巴巴集团将获得IPO所产生收益的37.5%,上下限分别为60亿美元和20亿美元。

据报道,支付宝2013年共处理了1480亿美元的交易。它对中国企业和外国企业会分别收取0.7-1.0%和2.5-3.0%的交易费用假设它对所有交易收取1%的交易费,其收入将有约14.8亿美元,达到雅虎46.8亿美元收入的近三分之一。

阿里巴巴的销售额在2011年和2012年分别同比增长79.9%、73.6%,截止2013年9月30日止的12个月(TTM)同比增长也达到65.0%。虽然竞争和自身规模是其销售增长放缓的原因,但剔除了支付宝的销售也是一个因素。当然,剔除支付宝同样也不利于阿里巴巴集团的总体估值。

阿里巴巴估值

由于没有足够信息来确定阿里巴巴的内在价值[DCF],因此我用相对的方法来计算其估值。我选择了百度(BIDU)、新浪(SINA)、搜狐公司(SOHU)、奇虎(QIHU)、优酷土豆(YOKU)、Amazon(AMZN)、eBay(EBAY)、谷歌以及雅虎作为可比公司。虽然在规模上这些公司的差距较大(百度在销售额上与阿里巴巴是最接近的),但我的回归结果是显著的。所有的数据截止至2014年2月14日。

根据计算,我估计没有支付宝的阿里巴巴集团估值下限为1190亿美元。如果把支付宝算作阿里巴巴的一部分,那它的估值将提高至1334亿美元。

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中国制药业2014年展望:马年仍需清除诸多障碍

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来源:PharmAsia News

2013年合规调查的余波形成了新的市场形势,对于那些希望在马年有所发展的企业,只要能在2014年跨越新的挑战,就可能如愿以偿。

麦肯锡公司(McKinsey & Company)上海分公司合伙人乐诚铎(Franck Le Deu)在接受《亚洲制药新闻》(PharmAsia News)的采访时说:“总的来说,2014年对于制药行业将是持续挑战和产业转型的一年。”

人口结构变化和疾病患病率增加是推动市场增长的两大因素,而定价压力和合规调查仍将给这个市场带来风险。

据花旗银行预测,2014年中国药品市场将增长15.6%,而2013年的年度同比增长率仅为14.6%,源于中国市场爆发合规危机后增长放缓。

据2013年10月于上海召开的PharmAsia峰会上公布的一份报告显示,总的来看,大型药企高管普遍预测中国市场对其企业的重要性还将继续提升,大约40%的高管表示中国将成为大部分企业的全球三大市场之一。

基药招标,基药使用范围扩大

2013年许多省份的基本药物目录(EDL)招标工作被推迟,预计将会在今年展开。2013年3月,前卫生部在并为国家卫生和计划生育委员会(NHFPC)之前的最后一项重大行动就是发布了期待已久的基药增补方案,自2009年首次发布基药以来这一方案已经酝酿了3年。新方案增补了许多对于跨国药企很重要的品种。

不过,只有少数省份在2013年启动了基药招标工作,广东和北京提出了不同的模式供其他省份参考。广东的招标模式由于过分强调价格而广受质疑。

业界普遍支持北京模式,业内观察人士认为其更好地平衡了质量与价格之间的关系。今年各省级政府很可能会选择借鉴广东模式或者北京模式,IMS Health首席分析师张猛表示。

张先生说:“随着越来越多的品种被纳入基药目录,跨国药企不能再只持观望态度。”他补充道:“尽管面临挑战,但现在跨国药企是时候制定基药品种战略了。”

预计二三级医院(中国规模最大的医院)的基药使用率也会增加,这部分医院占到了中国药品市场销售总额的80%以上。

预计2014年基药市场将首次突破千亿元人民币,花旗银行预测基药市场将在2014年达到1,190亿元人民币,占中国整个药品市场的12%以上。预计2015年这一市场份额还将增加至14%,达到1,550亿元人民币。

国家医保目录更新

国家医保目录(NDRL)比基药目录覆盖的品种更多,也更复杂,历来都是全球各大制药企业在华的关注重点。医保目录计划在2014年更新,之前由于卫生部合并以及政府领导换届而被推迟。

IMS分析师张先生称,医保目录纳入的品种数量可能会减少,可能会偏向具有明确临床效益的品种,但他预计目录调整不会太大。

从目前来看,政府同意报销靶向抗癌药物等高价品种的可能性越来越大。好几个省份都在试行一些补偿模式,与企业协商共同承担药品费用。例如,江苏省将支付格列卫(伊马替尼)前6个月治疗费用的70%,而诺华(Novartis AG)的患者援助项目将承担剩余6个月的治疗费用。

在2009年上一次医保目录修订之后上市的某些品种可能会增补到目录中,比如治疗糖尿病的口服DPP-4抑制剂。

据张先生预测,因为医保目录更新需要多个政府部门之间的合作协调,可能会在今年秋季公布。

麦肯锡副总监Gaobo Zhou表示,更新带来的真正影响可能要到2015年甚至各省展开NDRL药品招标工作之后才会体现出来。

招标任务重

目前只有少数几个省完成了这次招标工作,还有15-20个省很可能会在2014年展开基药或是医保目录招标。

IMS分析师张先生说:“今年是招标大年。”

招标次数越多意味着定价压力越大。花旗银行分析师Richard Yeh在1月27日的备忘录中写道:“我们预计在各省即将展开的药品招标工作中可能会遭遇价格侵蚀,2014年制药业的毛利可能会面临压力。”

Yeh说:“不过,我们认为这一影响要到2014年下半年甚至2015年才能完全体现出来,毛利侵蚀也不会太严重,这主要是出于以下两个方面的考虑:1)从最近青海省的招标结果以及湖南省和河北省刚刚公布的招标规则来看,降价幅度可能没有预期的那么大;2)目前制药业的毛利大约为28.6%,已经接近2011年末28.5%的历史最低水平,当时唯低价是取的安徽模式被广为采纳。”

定价改革出台的可能性不大,但可能很快开始试点

2012年政府医保基金规模达到了9,420亿元人民币;但基金支出增幅高于收入增幅,这可能产生赤字风险。于是,政府正在采取措施控制医疗卫生开支。

目前正在酝酿两项定价改革。首先,政府试图制定药品的固定报销价格,即“基准价”来取代现行的最高零售价政策。其次,仿制药竞争品种的生物等效性检测一旦完成,政府可能会取消跨国药企专利到期原研药的单独定价权。

IMS分析师张先生认为,新的改革方案需要一定的时间才能落实。“虽然已经讨论了2年,但在未来2年内出台的可能性还是不大。”张先生称,2013年政府试图在深圳推行试点统一补偿体系。

作为在华跨国药企的代表,中国外商投资企业协会药品研制和开发行业委员会(RDPAC)定价和市场准入总监朱波称:然而,这一试点方案遭到了当地政府的强烈抵制。

朱先生在接受《亚洲制药新闻》的采访时表示,在现行体系下,患者可以获得药品价格的全额补偿;但依照这一试点体系,如果药品价格高于补偿上限,那么对于同一种药品,患者必须支付更多的费用。“政府担心这可能会引起当地居民的不满。”

朱先生称,但由于中央政府大力推行,深圳有可能会在2014年开始试行这一体系。

另一方面,2014年所有省份可能都会在公立医院推行医保总额预付制,即医保经办机构每年向定点医疗机构划拨一定的总额,这将成为市场增长的一大风险。

花旗银行对5个试点省市(上海、河北、杭州、内蒙古和广州)的分析显示,2013年上半年5个省市中有4个都低于市场平均表现。花旗银行分析师Yeh说:“虽然增长放缓的背后可能存在多方面的原因,但我们认为医保总额预付制的实施是关键因素之一。”

Yeh预测道,国家发改委可能还会出台更多的降价政策,可能会重点针对医保目录新增补的品种以及跨国药企的专利到期品种。

探索新模式

早在合规危机爆发之前,跨国药企就已经开始探索新的模式以进一步扩大中国市场。

2013年的合规危机令企业感到有必要尽快调整其在华业务模式。位于这场风暴中心的葛兰素史克(GlaxoSmithKline PLC)率先在中国尝试新的销售和营销模式。

从2014年开始,GSK将取消医药代表个人销售指标,取而代之的是一套新的薪酬方案,该方案评估的内容包括专业知识、体现以患者为中心的客户服务质量以及整体业务表现。

猎头公司安拓国际中国分公司(Antal International China)合伙人Nancy Zhu在接受采访时表示:“GSK中国已经改变了其销售方式,转变为一种纯学术的销售模式。其销售团队目前正在接受学术培训课程。”

Zhu称,未来大部分销售代表都会被具有临床背景的专业人才所取代,这样才有助于与客户之间的沟通。

创新越来越重要

由于创新药的审批以及纳入医保都需要相当长的时间,因此中国市场在很大程度上仍然以仿制药为主导。据PharmAsia峰会报告显示,2008年后上市的品种只占跨国药企在华收入的5%左右。

不过,分析师表示,由于新的政府政策提倡以市场为导向,看重临床效益,因此创新就显得越来越重要了。

花旗银行分析师Yeh说:“虽然销售渠道仍然很关键,但对于一个逐渐解除调控的医药市场而言,产品结构的重要性将日渐凸显。我们预计制药业可能开始从仿制药为主转变为创新驱动。”

据摩根士丹利(Morgan Stanley)的数据显示,新药临床(IND)的申请数量从2012年的39个增加至2013年的57个,而新药上市(NDA)申请从2012年的2个增加至2013年的5个。

在中国,肿瘤是创新药物的主要治疗领域,2013年该领域的IND申请共计22个,NDA申请有3个。而且,肿瘤药占到了中国处于临床研发阶段药物的30%以上。

摩根士丹利常务董事李斌在1月19日的投资者备忘录中写道,糖尿病也是药物研发的一个新方向,2013年总共提交了6个IND申请。

跨国药企高管在接受《亚洲制药新闻》的采访时表示,他们预计2018年之前新上市品种可以从占在华总收入的5%增至13%,专利品种可能会从目前的23%增至39%。

 

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台湾医疗机构面面观

吴映辉

根据《台湾健康世界》2011年的报道,全球前200大医院中台湾就占有14家,仅次于美国和德国,位居亚洲第一;同时,台湾有12家医院通过全球医学界公认可信度最高的JCI(Joint Commission International)国际医院评鉴。台湾医疗机构享誉世界,其具体的情况是怎样的呢?让我们一探究竟。

依照台湾医疗法之规定,台湾医疗机构可分为公立医疗机构、私立医疗机构、医疗法人及法人附设医疗机构等四大类,如图1所示。

2.25图一

公立医疗机构,系指由政府机关、公营事业机构或公立学校所设立之医疗机构。私立医疗机构,系指由医师设立之医疗机构。医疗法人包括医疗财团法人及医疗社团法人:医疗财团法人,系指以从事医疗事业办理医疗机构为目的,由捐助人捐助一定财产,经中央主管机关许可并向法院登记之财团法人,属非营利性医院;医疗社团法人,系指以从事医疗事业办理医疗机构为目的,经中央主管机关许可登记之社团法人。法人附设医疗机构,系指下列医疗机构:1)私立医学院校为学生临床教学需要附设之医院;2)公益法人依有关法律规定办理医疗业务所设之医疗机构;3)其它依法律规定,应对其员工或成员提供医疗卫生服务或紧急医疗救护之事业单位、学校或机构所附设之医务室。

台湾的医院评鉴始于1978年,是继美国、加拿大及澳洲之后世界上第4个、亚洲第1个实施医院评鉴制度的国家/地区。目前台湾的医院分为4个层次,分别是医学中心、区域医院、地区医院、基层诊所,其中前三者分别对应于大陆的三级、二级和一级医院。一般床位数达到500张以上,具备较高医疗水平,有较大的病源辐射范围的就可成为医疗中心,可自行申报。至于大陆通常说的甲等或是乙等,则依赖于财团法人医院评鉴暨医疗品质策进会的评鉴结果,综合性医院分为特优、优等、合格;教学医院、精神科医院则分为优等和合格。

从数量上来看,不论是医院还是诊所,均以非公立为主。根据普华永道2012年6月出版的《台湾医疗产业概况》,台湾共拥有20,813家诊所及508家医院,其中公立诊所461家、公立医院82家;非公立诊所19,722家、非公立医院426家。台湾非公立诊所占全部诊所比例接近98%、非公立医院占全部医院数的近84%。

2.25图二

在提供的医疗服务方面,同样也是非公立医疗机构占主导,公立医疗机构则主要在于保障区域医疗公平。以住院服务为例,2011年非公立医院的病床数量占比达66%,并接待了70%的住院人次。公立医院的病床数占比超过公立医院数量占比,主要在于台湾有台大附属医院、荣民总医院、台北市立联合医院等综合大型公立医院。

2.25图四

在台湾的非公立医院中,财团法人医院占有非常重要的地位,尽管台湾财团法人医院仅有约60余家,占全部医院数量的比例不到12%,但却提供了全台湾约1/4的医疗服务量。因而如果要深入了解研究台湾非公立医院的发展,财团法人医院则是其中必不可少的内容。根据台湾卫福部的数据,2011年台湾财团法人医院中的80%实现盈余,全年获利总额(税后余绌)达233亿新台币(约合47亿元人民币),其中前十大如表一所示。

2.25表一

凭借享誉世界的医疗机构及良好的健保制度,台湾在经济学人杂志《世界健康排名》中,高居第二名,仅次于瑞典。而作为与之隔海相望的大陆,我们现阶段却面临着诸多医疗难题,如医患纠纷、看病难看病贵、药价虚高、药物滥用等。“台湾模式”不仅值得我们深入研究,更值得我们学习、借鉴。

 

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互联网蓝海 之 家政行业

互联网蓝海 之 家政行业

司阳

在互联网及移动互联网高速发展的今天,越来越多的行业正经历着有史以来最深刻的颠覆和变革,其中尤以通讯和零售业最为突出。但在我们视线远离的地方,仍存在许许多多互联网未能渗透的人群或行业,这对于互联网创业者来说都是蓝海。今天开始推出的《互联网蓝海》系列,将为您一一介绍这些市场的现状、存在的问题以及我们对其未来的展望,希望能对您有所助益。

 传统的家政中介和房地产中介的业务模式类似,但如今房地产中介基本都成为连锁、规模化的运营模式,家政中介仍停留在单打独斗的阶段,市场分散且极不规范。造成现状原因较为复杂,在此暂不深究。但在如今互联网,特别是移动互联网突飞猛进时,我们认为家政中介有望借此机会超越房地产中介,先一步进入移动互联网时代。

在我看来,家政行业之所以能够更快进入互联网模式,主要存在以下条件:①不像房地产中介,家政中介其实并不需要大量的销售人员,通常一家中介只有一两个人从事业务,实体店面更多的只是起到广告宣传的作用,存在意义并不大;②现存家政中介的不规范,使雇主对一个规范、透明、有公信力的中介市场有着强烈的需求;③传统的家政中介不光对雇主收取中介费用,往往还会对从业人员的工资进行抽成,比例通常高达10%-20%甚至更高,因此从业人员对一个更公平的就业环境应该也是欢迎的;④智能手机的价格下降、移动互联网的门槛降低。

目前国外的互联网家政中介走的较快,已经有一些公司相对脱颖而出,具有了一定的规模,其中比较有代表性的是Care.com和Homejoy。

Care.com成立于2006年,目前已在美国、英国、加拿大、德国等地提供各种儿童、成人、宠物护理和家居清洁等服务,拥有超过970万的会员。先后获得了5轮共一亿美元以上的投资,并与今年1月24日在纽交所上市(NYSE:CRCM),融资9100万美元。Care.com目前市值7.8亿美元,2013年前三季度应收2100万美元,亏损1100万美元。

Homejoy由一对兄妹于2012年7月在旧金山成立,目前已在美国和加拿大的31个主要城市提供专业的清洁服务,收费统一为20美元每小时。Homejoy被福布斯评为2013年最热门的初创公司之一,目前已获得超过4000万美元的投资,投资方包括Google Ventures。

国内的互联网家政还处于起步和探索阶段,目前走的较快的有e家洁、云家政、阿姨帮等。

e家洁发布于去年6月,服务模式类似Homejoy,专注于提供家庭保洁服务,目前在北京和上海提供服务,价格为30元每小时。e家洁截止去年年底认证阿姨数突破6000人,曾于去年9月获得了腾讯400万元的天使投资,据称其A轮融资也启动在即。

云家政由上海市家政行业协会项目部主持开发,集合了上海市数百家家政公司的资源,目前拥有逾40000名服务人员,属于B2C模式。云家政服务项目覆盖保洁、育儿嫂、月嫂、老人看护等。云家政12年底获得中路资本百万美元级的投资。

阿姨帮创立于去年7月,目前主要也提供保洁服务,但同时附带提供衣物干洗、鞋具洗护等服务。保洁和大扫除的服务价格为25元每小时。阿姨帮上线不久就拿到数百万天使投资,并于去年年底获得数百万美元A轮投资。阿姨帮目前仅在北京提供服务,下一步计划将服务拓展到更多城市。

e家洁、阿姨帮等都是从去年年中才开始提供服务,由此可以看出国内的互联网家政还处于较为初期的阶段。要想快速发展,他们还需要解决的问题还有很多,如阿姨获取成本过高(一个阿姨的获取成本通常高达数百元)、跑单问题(双方建立联系后跳过平台进行服务)、未来的盈利模式等等。但由于本文开头所说的一些原因,互联网家政一定是一块前景广阔的市场。

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万亿市值如何创造 --他山之石之台湾食品饮料三巨头

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方昊

它们都是食品饮料的巨人企业:中国旺旺市值约5400亿新台币;统一企业集团市值约2470亿新台币;康师傅市值约2270亿新台币。三者合计已然超过万亿市值。这是如何创造的呢?

幸福的家庭总是相似的。让我们先来看看它们的相似之处吧。

1.都是初创于1960年前后的家族企业

中国旺旺的前身是1962年创立的宜兰食品工业股份公司,1976年由蔡氏家族掌控经营权和股权,1983年改名为“旺旺”。统一企业成立于1967年,创始人高清愿,目前接班的是其女婿罗智先。康师傅的母公司是1958年魏德和创立的一个小油坊,名为“鼎新”,后改名为顶新集团。目前由魏应州兄弟控制股权和经营权。

2.都是以简单产品起家,之后扩展为多产品的食品饮料企业集团

中国旺旺的前身宜兰食品一开始生产农产品罐头食品,80年代以后开始和日本厂家合作生产米果,之后再扩大到乳饮料等其他产品。统一企业最初生产面粉和饲料,之后逐步扩展到饮料、方便面、商超等产品和业态。康师傅的母公司顶新集团最初是食用油生产商,之后逐步扩大到方便面、饮料等产品。

3.都是起于台湾壮大于中国大陆

三家企业都是发起于台湾本土,之后来大陆发展,借助广阔市场壮大起来。中国旺旺1992年进入大陆市场,销售鲜贝、雪饼、米果等产品。统一企业也于1992年进入大陆市场,销售饮料。康师傅的母公司顶新集团1988年就进入大陆市场,但初期推出的“顶好清香油”和“康莱蛋酥卷”都以失败告终,直到1992年推出了康师傅红烧牛肉面之后才迅速壮大。

4.都在港台两地上市

三家企业都先后在香港、台北上市。有所区别的是旺旺和康师傅都是同一个上市主体,而统一在香港上市的只是大陆部分的业务,在台北上市的则是整体。

除了以上的共同点以外,每家企业的发展历程都各有不同。让我们分别来看看吧。

中国旺旺:20年磨一剑,“旺旺”横空出世方得大旺

旺旺集团的起源可追溯到位于台湾宜兰县罗东镇的宜兰食品工业股份有限公司。该公司成立于1962年,从事罐头食品的代工与外销,但当时为蔡衍明父亲蔡阿仕的朋友所经营。直到1976年,经营权才由蔡阿仕接手,年仅20岁而且学历只有国中毕业的蔡衍明自告奋勇参与公司的营运,1977年,蔡衍明即以总经理身份接掌经营权。然而缺乏经验与能力的蔡衍明不久便遇上大亏损,该公司推出的“浪味鱿鱼丝”造成公司惨赔新台币1亿元以上。1979年开始借由自创品牌“旺仔”重新开拓台湾市场。

前20年的发展可谓是平平淡淡加重大坎坷。直到80年代初,公司看好日本米果有厚利可图,而找上日本米果大厂岩琢制果代工,后来取得岩冢技术授权并推出“旺旺仙贝”,才获得极大的成功,广告宣传有效结合了台湾的民俗祭拜习惯,在台湾的市场占有率一度高达95%。1983年,商标定名为“旺旺”。公司的发展更是一发不可收拾。

1992年进入大陆市场,销售雪饼、米果等产品,逐步垄断市场,占有率接近7成。1994年推出旺仔小馒头进入休闲食品市场,96年推出旺仔牛奶,风味奶市场占有率逐步接近4成。97年和05年分别推出QQ糖和旺仔牛奶糖,糖果市场占有率目前接近三成。

总结一句,“旺旺”品牌和产品出世后,旺旺集团在台湾和大陆都大旺。

统一企业:独霸台湾食品饮料,痛失大陆方便面龙头

统一企业创立于1967年,以经营面粉起家,之前20年在台湾发展的顺风顺水,在面粉、饮料、超市、油脂等产品上逐步做大,甚至一度独霸台湾食品饮料市场,是当之无愧的龙头企业。

然而在拓展大陆市场上,却并不顺利。1992年,统一进入大陆市场,起了个大早,却赶了个晚集。由于在台湾过于成功的经历,使得统一进入大陆之初过于傲慢,不愿意和大陆地方的经销商合作,没有意识到大陆市场过于庞大,区域差异又十分巨大,错失了最佳布局生产基地和销售网络的时机,以至于让康师傅后来居上。另一个重要事件的错失:1998年,当康师傅面临财务危机时刻,魏应州请求统一援手,高清愿开出条件是控股康师傅,不能还价;魏应州无法接受,转而接受了日本三洋食品的条件:50%对50%。这样,统一就失去了最后一次称霸大陆方便面市场的机会。

虽然落后于康师傅,但统一在最近几年,开始加大生产基地建设和销售渠道建设,逐步追赶的势头也不错。

总结一句:台湾领先大陆落后,统一不再一统江湖。

顶新集团:起起落落惊险迭现,翻身还看康师傅

顶新集团1958年创立,以经营食用油品起家。30多年间,也积累了不少资本和口碑,但是始终在油品领域,没有大规模拓展到别的领域。不熟不做是祖训。

然而,当魏氏兄弟90年前后来到大陆发展时,祖训开始被打破,一个新的商业传奇故事开始了。所有传奇故事都有跌宕起伏,顶新也不例外。只不过这个传奇是以失败开场的:1990年,秉承祖训的魏应州在大陆推出第一个产品:顶好清香油;叫好不叫座,不到一年便宣布失败。之后推出康莱蛋酥卷,继续惨败。两次投资失败累计亏损1.5亿新台币,一下子使得顶新集团的财务紧张起来。

此时转机来临,92年,背水一战的魏氏兄弟推出康师傅红烧牛肉面,一炮走红,魏氏兄弟抓住机会,快速进行了全国扩张,康师傅的品牌知名度远远盖过顶新本身。然而,危机总在繁荣后,快速的成功更激发了顶新的扩张欲望,进一步收购了味全,然而出价实在太高,耗尽了康师傅赚来的现金。恰逢1998年金融危机,顶新的资金链面临断裂,直接到了生死关头。于是,有了上文的一幕,顶新让出康师傅一半股权给日本三洋食品换来救命的10亿元人民币。

此后,康师傅在大陆发展势不可挡,方便面和饮料都势如破竹,远远把统一抛在了身后,市值也突破了2千亿新台币。只是,另一半股权已花落三洋……

总结一句:魏应州说:进棺材前一切都没定论。

我们简单的回顾了台湾食品饮料三巨头的发展历程后,不免感概:即使如食品饮料这样的弱周期行业,要成功也得有好产品、好时机、好策略和好运气!

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台湾多层次资本市场巡礼(下)

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徐翰

上篇中我们简要介绍了台湾地区资本市场的概况,其市场以注册制为主、审核制为辅,具有上市、上柜、兴柜等多层次的资本市场结构,上市流程比起A股也有不同之处。本篇将通过总览台湾地区主要的上市、上柜板块企业,以助各位朋友对台湾地区市场建立初步印象。

根据承树投资统计,台湾地区的资本市场规模约为25万亿新台币,大约是A股两市总市值的1/5~1/4左右(A股在2013年底总市值接近24万亿人民币)。而从GDP指标来看,IMF预测2013年中国大陆地区GDP大约为9.04万亿美元(今日统计局公布数字约为56.88万亿人民币),而台湾地区GDP大约为4693亿美元,仅为大陆地区总额的1/20;因此从证券化率的角度,大陆地区与台湾地区的地域差距十分明显,大陆地区的此项指标仅为台湾地区的1/4。两岸同文同种,但经济发展历程和资本市场的制度等多重因素具有差别,因而证券化状况也有所差异。

台湾地区的资本市场基本体现了其支柱产业的地位和经济结构状况。其中,半导体和金融保险类股票占据了约1/3的市值占比,而较大权重的行业还包括塑胶工业、电子零组件行业、光电产业、通讯行业和电脑周边设备等。

2.24.图一

从企业数量来看,电子零组件、光电业、半导体和电脑周边设备行业占据1/3的数量占比。这些行业中自然不乏台湾企业巨头,例如集成电路行业的台积电、金融领域的国泰、富邦等等。除此之外,在石化、零售、食品饮料、运输等行业也不乏优秀企业,例如台塑石化、统一、长荣航空、远传电信等等。而能源、医药和互联网等行业则鲜有骨干企业,这体现了台湾地区的资源禀赋、产业发展周期与大陆的显著不同。

2.24图二

半导体行业中几乎全部为集成电路(IC)行业企业,包括从晶圆设计、代工、封装、测试产业链的半导体巨头,如台湾市值最大企业台积电以及联发科、日月光、联电、矽品精密等。这些半导体企业即使在世界范围内也是较为突出的,体现了台湾地区半导体产业的深厚传统和国际比较优势。电子零部件行业主要是以台达电为主的电源设备组件企业以及众多的印刷电路板和连接件企业;而其他电子类主要包括富士康系3C代工巨头的鸿海精密、鸿准工业以及以3C零部件巨头可成;台湾地区的电脑设备等和通讯行业中,宏碁、华硕和宏达电(HTC)是硬件厂商代表,但近两年在PC行业停滞和国际智能手机竞争加剧的格局下,上述3家国际化台企日子也不好过,市值较最高峰时期下降明显,尤以连续下跌的HTC为甚。而相较大陆的电信三巨头格局,台湾的电信业也较为集中,有包括中华电信、远传电信、台湾大哥大、亚太电信等4家主要运营商。

金融行业则包括了较多的大市值集团企业,除了以上提到的国泰金控、富邦金控外,如中信金融、兆丰金融、华南金融、元大金融等多种业务混合经营的金融集团,此外还有如彰化银行这样的商业银行、如新光产险这样的保险企业以及如群益证券这样的证券公司。总的来看,台湾地区的金融类上市企业以大型金融集团为主,单一业务的银行、保险、证券企业较少,混业经营特征明显。

台湾地区塑料行业中,上市企业市值主要集中在台塑石化、南亚塑胶和台湾塑胶3家企业,这几家企业都是大型的石化集团,台湾塑胶以PVC塑料粉末为代表,而南亚塑料则以环氧树脂和显示材料为主要产品,台塑石化则主要专注于石油化工的基础产品。

台湾的食品工业包括食品、饮料、饲料、包装材料企业(不包括发行存托凭证的康师傅),主要企业包括统一系的统一、味全、佳格等几家企业,这些企业的共同特点是进入中国时间较早,在中国地区的业务根基深厚,其主打产品如统一方便面、味全饮料和桂格麦片等在中国大陆家喻户晓。与食品行业特点类似的还有贸易和旅游行业,以7-11便利店(注:大陆地区的外资便利店企业主要由台湾地区主体负责控股、经营)、85度C、远东百货为代表的企业在大陆有较高的市场地位和知名度,并借助大陆市场获取较高的增长率,通常在台湾股市上享受较好的估值水平。

台湾是个海岛,因此以航运和航空为主的运输业也比较发达,由于航运近年陷入低迷,因此在台湾上市企业中,除了老牌航运企业长荣、裕民、阳明和万海外,主要的市值集中在航空类企业——长荣航空和中华航空等。台湾地区的汽车行业规模并不很大,总市值大约5000亿新台币,主要为和泰、裕日和裕隆3家企业,其中和泰主要是丰田系列的汽车总代理,并提供汽车金融和租赁服务,而裕日主要代理产品为尼桑日产汽车。

其他行业中,不乏单一巨头,如钢铁行业的巨头中钢,玻璃陶瓷行业的台玻,橡胶企业正新轮胎等。值得一提的是,台湾的房地产企业十分分散,相比汽车行业80%的前三名集中度(CR3),房地产行业的CR3只有20%左右,国建、鼎固等企业市值都仅仅在100亿元人民币左右,与A股市场众多房地产巨头不可同日而语。

台湾主板市场除了以上的单地上市、多地上市企业外,还包括以发行存托凭证(TDR)上市的企业,主要包括港台两地上市企业康师傅和金卫医疗。除了主板上市市场,在台湾上柜市场上也不乏优秀和大陆投资者熟悉的企业,如十几年前风靡大陆的PC游戏生产商智冠科技、大宇资讯以及深耕大陆的全家便利店、宝岛眼镜;还有台湾颇具名气的诚品生活书店等。但总的来讲,上柜企业市场的企业规模较小,质量一般,交投远不如主板活跃,这与上篇提到的上市条件差异化应该有部分关系。

在两岸的经合框架下,台湾部分行业对大陆的合格投资机构投资开放。郭树清任职证监会期间曾经访问台湾,据传曾考虑推进两岸合格个人投资者互相投资对岸股市,当然随着证监会的人事变动目前这一事情暂无下文。

值得注意的是,台湾股市在某些方面并不与A股有多大差异,相较更为成熟的香港市场,台湾股票市场波动较为剧烈,亦常有估值泡沫;除此之外,台湾经济对美国和大陆地区依赖较大,经常受到两地宏观经济冲击,因此台湾股市除提供丰富的投资标的之外,还具有自身特殊的风险,值得投资者时刻保持警惕。

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台湾医药产业概览

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吴映辉

提及台湾的工业,相信大家脑海中首先浮现的若不是台积电、日月光、宏基等半导体/IT类企业,那肯定便是统一、康师傅、旺旺等消费类企业。关于台湾的医药产业,估计很少会有人会想到。那么台湾医药产业的实际情况究竟如何呢?根据普华永道关于台湾医药市场的报告,2011年台湾医药市场(含药品、生物技术、医疗器械)规模约合90亿美元,虽然远少于日本、中国大陆,但却高于泰国、印度尼西亚、新加坡等国家的市场规模。下面我们分别予以讨论分析之。

制药行业

本处所指制药行业(Pharma)不包括单抗、重组蛋白等现代生物技术制药,生物制药将在后面讨论。据Business Monitor International的统计预测,2013年台湾制药行业销售收入51亿美元,其中OTC类药品销售33亿美元,占比高达65%;而在非OTC类药品中,仿制药销售14亿美元、专利药销售5亿美元。

2.18图一

竞争格局上,辉瑞、赛诺菲安万特、葛兰素史克、诺华、默克等跨国药企基本都已在台湾有较好的布局并成为当地医药市场的主要参与者(Key Player)。本土制药企业中,并没有诞生特别大型的企业,相对比较领先的有神隆股份(ScinoPharm)、永信药品(YungShin)等。神隆股份为国际性原料药公司,提供完整的原料药(API)及中间体的研究开发与生产制造服务,2012年实现净销售额45亿新台币(约合9亿元人民币)、净利润11.70亿新台币(约合2.34亿元人民币)。永信药品前身为1952年成立的“永信西药行”,产品涵盖原料药、保健品、兽用药等多个领域,2012年实现收入36.71亿新台币(约合7.34亿元人民币),利润5.14亿新台币(约合1.03亿元人民币)。

生物技术行业

根据台湾生物技术开发中心的数据,2011年台湾生物技术产业销售额约为26亿美元,2008-2011年间的复合年均增长率为12.2%。从结构上看,食品生物技术占整个生物技术行业销售额的比例高达60%,而生物制药占比则相对较低,这可能与台湾较为发达的食品工业有关。

2.18图二

目前台湾约有400余家生物技术公司,合计从业人员超过11,000人,基本均为中小型企业,目前该领域并没有诞生大型企业。

医疗器械行业

据Business Monitor International的统计数据,2013年台湾医疗器械产业销售额约为20亿美元,预期2015年可增长至23亿美元,2011-2015年间的预期CAGR为7.9%。

2.18图三

目前全台湾拥有超过500家医疗器械生产企业,其中大部分为中小型企业,主要提供中低端医疗设备类产品,90%以上的企业以生产制造(含代工)为主。台湾医疗器械企业生产的产品主要供本土使用,主要产品有电子体温计、血糖仪、血压计、电动轮椅等家庭用消费类产品;而医院使用的高端医疗器械,如诊断影像设备、体外诊断产品、植入器材等,则基本都从美国、日本、欧洲进口。

总体而言,台湾医药产业并不是特别发达,高端产品基本都是外资占主导,本土企业则以原料药、家用医疗器械等中低端产品的生产制造为主,与我国大陆医药产业的发展状况较为类似。但由于台湾本地医药市场要远远小于大陆医药市场,且相应人才储备方面也不如大陆,因而其发展水平在一定程度上还不如大陆医药产业。

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全球风电市场,否极泰来?

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本文原载于:Renew Economy

作者:Silvio Marcacci

编译:游盛水

2013年,由于政策的波动性,全球风电市场仍旧处于寒冬之中,相比2012年,新增风电装机量进一步减少。然而往事已成云烟,2014年全球风电行业能否走出低谷、否极泰来呢?根据全球风能协会(GWEC)最新发布的《2013年全球风电发展年报》所称, 2013年又是风电产业发展艰难的一年,对比2012年,整个产业累计增长率仅为12.5%。虽然2013年装机量增长缓慢,但相比于2009年,全球风电总装机量已实现翻番。而2014年,根据全球风能协会的预测,凭借美国以及中国在内的发展中国家风电市场的进一步发展,世界风电总装机量将勇攀更高峰。

2.17图一

2013年——不景气的年份,全球新增风电装机总量依然达到35GW

2013年,全球新增风电装机总量为35,467MW,相比2012年下降约10,000MW,主要归咎于美国政府在2012年底中断了PTC政策(美国可再生能源税收抵免政策)。据悉,在2013年之前的20年当中,这一政策抵消了风力涡轮机30%的建设成本。再加上美国有29个州强制执行为绿色能源制定的“可再生能源配额机制”,成功助推风力发电厂在美国遍地开花。

对于PTC政策的波动如何导致美国装机量止步不前,其北部邻国加拿大则是一个很好的参照物。2013年,美国新增风电装机总量仅为1,084MW,位居世界第五,比起其61,091MW的累计装机量(世界排名第二)而言,2013年的新增装机量看起来微不足道。而加拿大,截止2013年底累计装机量仅为6,204MW,新增装机量(1,599MW)却大幅超越美国。

2.17图二

与美国同病相怜的是,欧洲虽然凭借风电总装机量121,474MW遥遥领先全球各大洲,但2013年新增装机量仅为12,031MW,相对2012年增长速度下降8%左右。更甚的是,新增的装机量主要依靠德国(新增3,238MW)和英国(新增1,883MW)两个国家的推动。就如全球风能协会秘书长史蒂夫•索伊(Steve Sawyer)所言,“这样的市场集中度是不健康的”。

尽管在这样相当不景气的年份里,全球风电累计装机量仍达到318,137MW,从2008年算起,增加了近200,000MW。史蒂夫•索伊谈到,“2013年除了欧洲和美国之外,全球市场增长较为平稳,其中中国处于领跑的地位,加拿大增长势头十分强劲。尽管美国PTC政策的波动沉重地打击了2013年全球风电市场,但值得兴奋的是截至2013年年底,美国在建项目装机量已超过12,000MW,创造了全新的纪录。”

发展中国家领跑风电产业

除了欧洲和美国的风电市场出现大幅度下滑之外,中国、印度等发展中国家却呈现出不同幅度的增长,并直指2014年全新的高度。中国作为全球风电行业领导者,2013年初累计风电装机量75,324MW,新增装机量16,100MW,几乎占据全球新增风电装机量的半壁江山。

对于中国2013年的市场表现,史蒂夫•索伊指出,“对于全球风电产业而言,中国风电装机量的再次增长,无疑是一个好消息。而这主要源于,中国政府再次强化对风力发电发展的决心,并高举着2020年200GW的风电发展目标,为此整个风电行业做出了积极的响应”。

除了中国风电市场表现景气之外,其余发展中国家也不甘落后。2013年印度新增装机量1,729MW,相比2012年增长约10%,位居全球第四位,并且总装机量达到20,150MW。此外,印度政府也出台了新的国家“风电规划(Wind Mission)”,包括提升监管力度和电网改造等,整个计划将于2014年中期得到实施。

2.17图三

同为金砖五国的巴西,2013年新增装机量948MW,累计装机量仅为3,456MW。虽然总装机量看似微不足道,但巴西政府已在2013 年通过招标等方式确定了4,700MW 的新项目。一旦这些新项目得到实施之后,也将直接翻番巴西有史以来的装机量。此外,墨西哥的电力体制改革也将极大促进风电市场未来几年的发展。而在装机量最少的非洲地区,虽然2013年仅实现了90MW的装机量,但是根据全球风能协会的预测,2014年,南非、埃及、摩洛哥、埃塞俄比亚、肯尼亚和坦桑尼亚等国家将会迎来繁荣的风电市场。

2014年风电市场前景乐观

总的来说,风电市场的变化主要取决于未来社会对可再生能源的依赖与用电的需求,但也会因为政府政策的变化而出现上下波动。上文提到一系列政府政策利好消息,也不禁让我们涌现对2014年风电产业繁荣的期望。

史蒂夫•索伊表示,“整体来讲,非经合组织国家的风电市场发展比较健康。同时,在非洲、亚洲和拉丁美洲正在涌现出一批新的市场,而美国的装机量也将在2014年回到正轨。未来两年内,真正的挑战来源于欧洲市场的稳定与否,包括陆上和海上风电市场。因为在过去两年内,欧洲国家内部对于可再生能源政策摇摆不定对欧洲风电市场的稳定形成了巨大挑战。”

2.17图四

为此,世界风能协会预测,2014年全球风电新增装机量至少恢复到2012年的水平,并在2014-2017年期间保持11%左右的增长水平。到2017年,全球风电累计装机量将超过500,000MW达到536,000MW左右。按照此预测,未来三年内,全球风电市场将呈现一片欣欣向荣的景象。

此外,全球风能协会将在今年4月份发布2014-2018年全球风电市场发展的预测报告,更加准确地预测未来风电市场的风云变幻。届时,承树投资将继续跟进分析,并与读者及时分享。

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我国生物医药研发,任重而道远

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吴映辉

生物医学领域全球顶级期刊《新英格兰医学杂志》(The New England Journal of Medicine, NEJM)日前发表文章《全球生物医药研发经费支出趋势: 亚洲雄风展现》(Asia’s Ascent — Global Trends in Biomedical R&D Expenditures),对全球主要经济体2007-2012年间的医药研发支出情况进行了统计分析。

依据该文章的数据,全球生物医药研发支出在2007-2012年间基本保持稳定,由2621亿美元增长至2684亿美元,仅增长63亿美元,亦即2.4%(均为扣除通货膨胀因素后的数字,后同)。尽管如此,仍然有部分国家在生物医药领域的研发支出保持了较为快速的增长,其中以中国最为突出,我国生物医药研发支出由2007年的20亿美元增长至2012年的84亿美元,复合年均增长率高达32.8%;韩国与新加坡同样有着不错的表现,同期生物医药研发支出的复合年均增长率分别为11.4%、10.0%。

2.13图一

凭借近年来的快速增长,我国生物医药研发支出占全球比例也从2007年的1.7%快速上升至2012年的近5%;而同期美国生物医药研发支出占全球比例下滑5.8个百分点、欧洲下滑0.4个百分点、日本维持相对稳定。

2.13图二

我国生物医药领域研发支出近年来维持高速增长的态势,在全球的占比亦稳步上升,其背后主要的推动因素是什么呢?首先从投资主体来看,我国生物医药领域研发支出增长的主要推动力来自于企业投资,政府在生物医药研发领域的投资虽然也有一定增长,但增长幅度远远小于企业。

2.13图三

在企业投资中,其中又有三大股力量:一是外资药企在中国的研发中心、二是专业的研发外包机构(CRO)、三是本土制药企业。虽然近年来我国生物医药研发支出中企业投资增长迅速,但更多的来自于前两者的推动。

外资药企在中国的研发布局方面,2004年以前,仅有诺和诺德等个别跨国药企在中国设立研发中心,但自2004年起,每年都有一定数量的知名跨国药企在中国设立研发中心并大幅投资,其中赛诺菲安万特更是将上海定位为亚太研发中心、辉瑞则将全球的抗感染药物研发搬迁至中国。

2.13表一

研发外包方面,我国的医药研发外包组织在全球生物医药行业中已发挥不可或缺的作用,几乎所有的全球性生物医药公司都至少会将部分研发活动外包给中国,以利用中国多元化的医药研发外包服务及成本优势。我国医药研发外包机构已有能力在研发价值链的各个环节降低成本并提高灵活性,如图4所示。

2.13图四

如剔除外资药企直接在中国研发上的投资以及我国CRO所承接的研发业务,我国生物医药领域研发支出的增速势必会大幅降低。因而从本质上看,我国制药行业目前的研发状态并不如文章开头所提及的数据那样乐观。

我国制药企业目前普遍存在规模小、研发投入不足的特点,以A股上市医药企业(按申万行业分类,不考虑器械及服务类企业)为例,在超过140家公司中,2012年研发费用占销售收入的比例没有一家超过15%,超过10%的也只有屈指可数的6家,近一半的企业该比例在3%以下;而在欧美日等发达市场,不乏研发费用占销售额比例超过15%甚至达20%以上的制药企业。如果从研发费用绝对数额来看,差距则更大:2012年恒瑞医药的研发费用为5.35亿元,为我国研发费用投入最高的医药企业;而当年全球研发投入最高的医药企业诺华该数值高达93.32亿美元(约合566亿元),为恒瑞医药研发投入的100倍还不止。不可否认的是,我国本土医药企业对于研发之重视程度日益提高,研发投入同样也在逐步加大,但距离中国医药研发的真正崛起还有非常大的差距,未来任重而道远。

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互联网蓝海 之 家政行业

互联网蓝海 之 家政行业

司阳

在互联网及移动互联网高速发展的今天,越来越多的行业正经历着有史以来最深刻的颠覆和变革,其中尤以通讯和零售业最为突出。但在我们视线远离的地方,仍存在许许多多互联网未能渗透的人群或行业,这对于互联网创业者来说都是蓝海。今天开始推出的《互联网蓝海》系列,将为您一一介绍这些市场的现状、存在的问题以及我们对其未来的展望,希望能对您有所助益。

传统的家政中介和房地产中介的业务模式类似,但如今房地产中介基本都成为连锁、规模化的运营模式,家政中介仍停留在单打独斗的阶段,市场分散且极不规范。造成现状原因较为复杂,在此暂不深究。但在如今互联网,特别是移动互联网突飞猛进时,我们认为家政中介有望借此机会超越房地产中介,先一步进入移动互联网时代。

在我看来,家政行业之所以能够更快进入互联网模式,主要存在以下条件:①不像房地产中介,家政中介其实并不需要大量的销售人员,通常一家中介只有一两个人从事业务,实体店面更多的只是起到广告宣传的作用,存在意义并不大;②现存家政中介的不规范,使雇主对一个规范、透明、有公信力的中介市场有着强烈的需求;③传统的家政中介不光对雇主收取中介费用,往往还会对从业人员的工资进行抽成,比例通常高达10%-20%甚至更高,因此从业人员对一个更公平的就业环境应该也是欢迎的;④智能手机的价格下降、移动互联网的门槛降低。

 

目前国外的互联网家政中介走的较快,已经有一些公司相对脱颖而出,具有了一定的规模,其中比较有代表性的是Care.com和Homejoy。

Care.com成立于2006年,目前已在美国、英国、加拿大、德国等地提供各种儿童、成人、宠物护理和家居清洁等服务,拥有超过970万的会员。先后获得了5轮共一亿美元以上的投资,并与今年1月24日在纽交所上市(NYSE:CRCM),融资9100万美元。Care.com目前市值7.8亿美元,2013年前三季度应收2100万美元,亏损1100万美元。

Homejoy由一对兄妹于2012年7月在旧金山成立,目前已在美国和加拿大的31个主要城市提供专业的清洁服务,收费统一为20美元每小时。Homejoy被福布斯评为2013年最热门的初创公司之一,目前已获得超过4000万美元的投资,投资方包括Google Ventures。

 

国内的互联网家政还处于起步和探索阶段,目前走的较快的有e家洁、云家政、阿姨帮等。

e家洁发布于去年6月,服务模式类似Homejoy,专注于提供家庭保洁服务,目前在北京和上海提供服务,价格为30元每小时。e家洁截止去年年底认证阿姨数突破6000人,曾于去年9月获得了腾讯400万元的天使投资,据称其A轮融资也启动在即。

云家政由上海市家政行业协会项目部主持开发,集合了上海市数百家家政公司的资源,目前拥有逾40000名服务人员,属于B2C模式。云家政服务项目覆盖保洁、育儿嫂、月嫂、老人看护等。云家政12年底获得中路资本百万美元级的投资。

阿姨帮创立于去年7月,目前主要也提供保洁服务,但同时附带提供衣物干洗、鞋具洗护等服务。保洁和大扫除的服务价格为25元每小时。阿姨帮上线不久就拿到数百万天使投资,并于去年年底获得数百万美元A轮投资。阿姨帮目前仅在北京提供服务,下一步计划将服务拓展到更多城市。

 

e家洁、阿姨帮等都是从去年年中才开始提供服务,由此可以看出国内的互联网家政还处于较为初期的阶段。要想快速发展,他们还需要解决的问题还有很多,如阿姨获取成本过高(一个阿姨的获取成本通常高达数百元)、跑单问题(双方建立联系后跳过平台进行服务)、未来的盈利模式等等。但由于本文开头所说的一些原因,互联网家政一定是一块前景广阔的市场。

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