全球LNG市场概况和未来展望(一)

作者:Elliot Gue

翻译:徐翰

概要:

  •  由于中国快速增长的商品需求和有限的产能增长,全球LNG市场的供需平衡在2014年依然紧张;
  •  紧张局面会持续到2016年底——直到澳大利亚下一期的出口计划带来一定程度的价格缓解和潜在的面向亚洲的货物;
  •  在这个十年底,全球LNG市场会宽松起来,到时额外的供应量将投产,也将发生一些合同周转;
  • 在此背景下,亚洲市场相当北美天然气(考虑液化和运输成本后)的溢价可能会从4美元/百万英热缩减到2美元/百万英热;
  • 由于建设基础设施的成本以及时限延长,避开LNG出口,偏好提供趋势敞口以及近期向上动力的股票。

当天然气在液化设施中被冷却到零下260华氏度时,这一燃料被压缩到了原来体积的大约1/600,便于在特殊设计的船舶中进行远洋运输。重气化终端在管道运输到终端客户前对LNG进行加热,恢复其配送时的气态体积。LNG的运输船、进口和出口终端组成的网络有效地缓解了管道气网络对天然气的地域限制,使得生产商能够将产出送到大洋彼岸的消费市场。2012年,LNG占据了全球天然气贸易的32%,而2005年时是26%。但同时LNG只占有全球天然气消费量的9.8%,只是个利基市场。

供给端研究

LNG进口和出口产能的建造在最近的几十年加速了,全球船运量在2001-2011年之间年均增长13%。

5.6图一

然而,全球LNG数量在最近两年却停滞了,这反映出新的液化能力的停滞。在去年预计即将投产的两个出口终端中,只有长期推迟的安哥拉LNG项目开始运作,而在阿尔及利亚,Sonatrach的Skikda液化车间从2013年到2014年1月底启动迟缓。安哥拉LNG项目是雪佛龙公司运作的100亿美元的设施,于6月开始运送其第一批货物,在接下来的6个月中又运送了5批货物。但是一场涉及管道铺设钻机的致命事故使得终端在秋天时候只能以20%的产能运转。管理层表示到2014年底其运转将恢复到其名义产能。

这些有限的产能增加及某些设施更高的利用率被尼日利亚的供应中断和埃及的产量削减所抵消。埃及因为政治环境不稳定、储量问题和国内需求而削减了44%的出口。

5.6图二

到2013年底,17个出口国将拥有86座液化车间,总产能达到每年2.86亿吨。而管道新项目也保持稳健,在2014年初时有15个新出口项目(1.026亿吨,占35%的现有产能)在建。澳大利亚占了将要新增的液化产能的60%,这一趋势反映了这一资源丰富的国家临近中国和亚洲其他重要需求地。油气公司也做出了对3个项目最终投资的决定,合计产量将达到2800万吨,使得确定增加的总产能达到1.306亿吨。

表:在建的LNG出口项目

5.6表一

除了这些已经设立的项目,经营者还宣布了22个处于前期工程设计阶段(技术调查和成本估计)的潜在液化设施。这些处于前期工程设计阶段的项目合计产能1.865亿吨,超过广泛估计的行业到2020年需要建设以满足预计需求增长的1.3-1.5亿吨的数量。

考虑到建造液化设施的复杂性和资本密集程度,已经宣布但没能保障长期合约(融资的先决条件)的项目可能会半途而废,这也阻止了产能过剩。同时,美国作为可能的LNG出口商涉及一些计划项目的可行性问题,这也给国际运营商锁定长期合约的压力。许多潜在和美国液化计划涉及在现有的只供进口的设施上增加出口能力,相对澳大利亚和东非的海外项目建设成本会降低。而大多数现有的LNG天然气出口设施利用了特定的盆地,美国的液化选址将从这些众多的生产商和气盆中选择,以降低勘探和开发风险,其可靠的供应和以Henry Hub天然气指数(相对于布伦特原油价格)定价将保持对那些严重依赖LNG来满足能源需求的国家的吸引力。经过了审慎的研究阶段,奥巴马政府于2013年5月终止暂停对非FTA国家的LNG出口审批,这对于多数计划终端的前进是重要因素。

能源部已经批准或正在审查的37个LNG出口设施包括的计划日产量达到385.6亿立方英尺——等于美国天然气产量的55%和全球2013年LNG出口量90%。表面上看,能源部将会在决定哪些项目最终能获得对非FTA国家出口许可中发挥作用。到目前为止,监管机构已经批准了总计达到109亿立方英尺/日(8350万吨/年)的非限制出口量,足以推动美国成为前三位的LNG生产商。机构将会考虑每个申请的特定情况,在作出批准时衡量之前授权产生的累积效应,因此在审查清单最前面的项目获得批准的机会最大。

然而,市场将最终决定哪些项目继续前进,哪些倒在路上。建设天然气液化和出口设施需要大量资金,尤其是绿地开发,金融市场偏好那些产量得到长期客户合同保护的项目。下表展示了5个美国LNG出口项目,及其锁定的长期供货合约的潜在客户。

5.6表二

幸运的是,长期合约保障的需要与项目融资挂钩确保了市场不会陷入产能过剩——除非供需发生重大变化,比如类似美国页岩气革命发生时。

 

其它落款