我的年金,何时我做主?——中美企业年金对比

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   方昊

中国最近公布了对企业年金增加税收优惠政策,引起了广泛关注。这一小幅度让利于民的政策令人鼓舞,但同时我们比较了中国企业年金和美国401K计划之后,也发现还有不少可以改善之处。

2000年,国务院正式将补充养老金改为企业年金,2004年有关部门出台了《企业年金试行办法》和《企业年金管理试行办法》,确定了中国式企业年金的框架制度和投资管理的运作办法。而美国的401k计划则是美国企业年金的一个最重要组成部分,于1978年提出讨论,1982年议会通过后正式实施。两者的共同点是:企业年金都是养老金的一种形式,在个人工作年限内,由企业和个人共同缴费,且有一定免税额度,并进行长期的投资管理,到个人退休时支取,同时支付税收,且都是自愿非强制的。

截至2013年6月末,中国企业年金基金规模达到4198亿元,较去年底增长17.6%;建立企业年金的企业超过5万家,较去年底增长11.5%;参加企业年金的职工达到1765万人,较去年底增长11.98%。而美国401k计划,在2013年二季度达到了3.79万亿美元,覆盖了30多万家企业、4200多万人和62%的家庭。两相比较下来,中国企业年金的规模和覆盖面自然小的多,除了推广年数有差异外,两者的其他差异也值得研究。

关于中国企业年金和美国401K的几点比较,我们列出下表。

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从上表中,我们可以看出中国式企业年金和美国401k计划的几点显著区别:

1.美国401k计划比中国年金具有更大的税收优惠力度,其背后反映了美国政府大力推动此项养老金计划的初衷。

2.美国401k计划具有更大的资产配置灵活性,可以配置更多长期收益率更高的权益类资产;而中国企业年金则对权益类产品限制在30%以下,较大地限制了长期投资的潜在收益空间。

    3.美国401k赋予个人决定自己账户的资产配置权;而中国年金则必须由具有资格的21家机构之一负责投资管理,且个人对资产配置的知情权也并不充分。

通过以上几点差异我们也可以看出,中国式企业年金至少有下列几处可以改善的地方:

1.能否给予更大比例的年金税前工资列支?能否给予企业所得税方面的优惠?如果能,则会使得个人和企业有更大动力参与企业年金计划。

2.能否放宽、减少甚至不再设置年金资产配置的类别限制?毕竟企业年金是个人养老金的一部分,属于个人资产(当然要扣除领取时将要缴纳的税),个人应该自己承担资产配置带来的风险和享受收益。此外,中国资本市场包括股市和债市已经有30万亿元以上的规模了,足够容纳数千亿乃至一两万亿的企业年金。权益类资产,特别是指数基金,从长期来看是比较好的保值增值的手段,人为将比例限制在30%以下将很大的限制年金的长期投资收益率。

3.最重要一点就是:能否给予个人自主投资决定权呢?管理层为了保护年金不因个人胡乱投资而产生重大损失的用心可以理解,但从投资角度而言此举却影响了个人自主选择权。我们继续期待逐步放开个人年金账户的自主投资决定权,至少应该放宽对资产管理机构的限制,让更多资产管理机构进入这个市场,以加强该市场的竞争和提高服务的性价比,为大部分没有投资经验的个人提供更优质的服务。

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