资本潮涌,我国医疗器械行业并购加速

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作者:吴映辉

对于全球医疗器械行业而言,并购似乎是再寻常不过的事情了。以美国为例,1998-2011年间,美国医疗器械行业的年平均并购交易高达230余起,在顶峰时期的2007年,并购涉及金额高达723亿美元。美国的医疗器械巨头,如强生、美敦力、波士顿科学等,无不经历了一系列并购整合的发展历程。

大量的并购整合,使得全球医疗器械行业呈现出高市场集中度的特点,目前全球医疗器械行业前5大巨头约占据了行业四成的市场份额;而在国内,前5大医疗器械企业的市场份额仅略高于10%。但受国内医疗器械行业投资热情高涨而IPO退出不畅两大因素的影响,我国医疗器械行业有望加速并购步伐,并进而提升行业市场集中度。

投资热情高涨

据统计,2012年医疗器械是最受私募与创投关注的细分行业,投资交易量是2011年的2.58倍,投资金额是2011年的3倍。我国医疗器械行业近年来投资热情高涨,主要受益于两大利好因素:

一是在政府政策扶持以及(医院/个人)消费水平提高等因素的影响下,我国医疗器械行业持续保持了较好的增长,过去10年的年均复合增长率超过21%,远高于全球8%的增长水平。

二是我国医药行业过去的发展历程上更加偏重于药,而对医疗器械有所忽视;这使得我国医疗器械行业的市场规模在医药行业整体(包括医疗器械)中占比仅为14%,而全球市场,这一比例高达42%。较低的占比结构让投资者看到了这一领域未来更为广阔的增长潜力。

IPO退出不畅

被投资企业IPO是我国私募与创投退出的主要渠道,据清科数据统计,2012年所有退出案例中,IPO退出占比接近六成。然而受去年下半年IPO暂停以及大量企业排队等候上市的影响,很多近几年投资于医疗器械领域的基金见企业上市无期,开始寻求并购等其它退出方式。

而近期美敦力8.16亿美元收购康辉、史塞克7.64亿美元收购创生,价格均高于市场预期,更是加强了投资机构将并购作为其医疗器械领域投资退出方式的想法。预期在不久的将来,我国医疗器械领域将迎来其大并购的时代。

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